QCP: Кредитный риск, связанный с ИИ, возрастает, биткоин может выйти за пределы своего диапазона.
Согласно данных сегодня, 19 октября QCP опубликовала свой последний анализ рынка (https://www.qcpgroup.com/insights/qcp-market-colour-53/), отметив, что на прошлой неделе биткоин в основном колебался между 80 000 и 83 000 долларов, с сильной поддержкой около 80 000 долларов. Тем временем акции технологических компаний продолжали испытывать давление: спред по пятилетним кредитным дефолтным свопам (CDS) CoreWeave расширился до более чем 1100 базисных пунктов, что подчеркивает опасения рынка по поводу того, что долговое финансирование стимулирует развитие инфраструктуры ИИ и оказывает давление на оценки полупроводникового сектора.
На макроэкономическом фронте более высокие, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен США подтолкнули доходность двухлетних казначейских облигаций к отметке около 4,9%, а доходность десятилетних — выше 5,3%, но последующие защитные покупки привели к снижению доходности по всем срокам погашения. Несмотря на сильные данные по индексу цен производителей, опубликованные в четверг, давление со стороны продавцов на казначейские облигации США не сохранилось. После выступления председателя ФРС Уорша в пятницу рыночные ожидания повышения ставки в октябре упали примерно до 15%, по сравнению с менее чем 30% в начале недели, а снижение ожиданий доходности оказало некоторую поддержку рисковым активам, таким как биткоин.
Что касается ротации рыночных фондов, инвесторы смещаются из полупроводникового сектора в защитные сектора, такие как здравоохранение и банковское дело. Британский индекс FTSE 100, с меньшей долей технологических акций, недавно превзошел американский фондовый индекс, в котором доля технологических акций выше. Восстановление спроса на долгосрочные казначейские облигации США и относительная устойчивость биткоина могут отражать снижение концентрированной экспозиции к темам искусственного интеллекта, но в настоящее время нет доказательств того, что институциональные фонды напрямую поступают на криптовалютный рынок.
С точки зрения волатильности, подразумеваемая волатильность биткоина по всем срокам погашения ниже среднего значения соответствующего распределения за последний год. Положительные позиции маркет-мейкеров по гамме могут помочь удержать цены в существующих диапазонах, но этот стабилизирующий эффект может ослабнуть по мере истечения срока действия опционов и постепенного закрытия связанных позиций, что сделает биткоин более чувствительным к новым катализаторам.
QCP отмечает, что если сокращение заемных средств на фондовом рынке США продолжится, давление может распространиться на криптовалютный рынок и угрожать уровню поддержки в 80 000 долларов; и наоборот, если казначейские облигации США продолжат укрепляться, а реальная доходность снизится, а доллар ослабнет, это может оказать поддержку рисковым активам. Если биткоин продолжит пробивать диапазон от 80 000 до 88 000 долларов, как спотовые цены, так и подразумеваемая волатильность могут претерпеть более резкие изменени