19 октября 1987 года в 9:30 утра открылась Нью-Йоркская фондовая биржа. К 16:00 индекс Dow Jones потерял 508,32 пункта — 22,6% стоимости. Это падение стало не просто рекордом. Оно было почти вдвое сильнее обвала 1929 года, который запустил Великую депрессию . Но самое странное в этом дне — не масштаб потерь. А то, что на следующий день рынок начал восстанавливаться, и экономика США не рухнула.
Что именно произошло 19 октября
Торги открылись обвалом. Котировки пошли вниз с первых секунд, и остановить их было нечем. Объём торгов достиг 604,3 миллиона акций — почти вдвое больше предыдущего рекорда, установленного всего три дня назад . Компьютеры на бирже не справлялись: отчёты о сделках задерживались более чем на два часа. Председатель NYSE Джон Фелан позже сказал: «Это было ближе всего к полному распаду, что я когда-либо хотел видеть» .
К закрытию Dow Jones стоил 1 738,74 пункта. С августовского пика в 2 722,42 индекс потерял почти 1 000 пунктов — 36% . Общая стоимость американских акций сократилась более чем на 500 миллиардов долларов .
ключевые факты
| Параметр | Факт | Источник |
|---|---|---|
| Дата | 19 октября 1987 | |
| Падение Dow Jones | 508,32 пункта | |
| Процентное падение | 22,6% | |
| Закрытие индекса | 1 738,74 | |
| Объём торгов | 604,3 млн акций | |
| Потеря стоимости | > $500 млрд | |
| Предыдущий рекорд падения | 12,8% (28 октября 1929) | |
| Падение в Новой Зеландии | 60% | |
| Падение в Гонконге (к концу октября) | 45,5% | |
| Падение в Австралии (к концу октября) | 41,8% |
Что говорили в тот день
Эндрю Гроув, тогдашний CEO Intel, нашёл точную метафору: «Это как в театре, где кто-то крикнул „Пожар!“» .
Томас Тролл, трейдер на Чикагской товарной бирже в 1987 году: «Было действительно страшно. Люди начали понимать взаимосвязанность рынков по всему миру» .
Дональд Маррон, председатель Paine Webber: «Ты узнаёшь, насколько все взаимосвязаны и насколько мы малы» .
Причины: единого объяснения нет до сих пор
Федеральный резервный банк Сан-Франциско в 1997 году констатировал: «„Почему“ и „отчего“ этого события остаются предметом исследований и споров» .
Среди факторов, которые называют эксперты:
Перегретый рынок. С августа 1982 года Dow Jones рос почти непрерывно. К августу 1987-го он удвоился за два года, достигнув 2 722 пунктов . Инвесторы жили в атмосфере эйфории .
«Страхование портфеля». Компьютерные программы автоматически продавали фьючерсы, когда рынок падал. Чем сильнее падение — тем больше продаж. Это создало цепную реакцию: падение запускало новые продажи, которые усиливали падение .
Политический фон. В пятницу, 16 октября, министр финансов Джеймс Бейкер публично пригрозил девальвировать доллар, чтобы сократить торговый дефицит. В выходные он встречался с западногерманскими коллегами. В понедельник рынок открылся падением до того, как стало известно о результатах встречи .
Иран и Персидский залив. 15–16 октября Иран нанёс ракетные удары по нефтяным танкерам. 19 октября ВМС США нанесли ответный удар по иранской нефтяной платформе. Иран пообещал возмездие .
Что сделал ФРС — и почему это сработало
20 октября, на следующий день после обвала, новый председатель ФРС Алан Гринспен сделал заявление: «Федеральный резерв, в соответствии со своими обязанностями как центральный банк страны, подтверждает сегодня свою готовность служить источником ликвидности для поддержки экономической и финансовой системы» .
За кулисами ФРС убедил банки продолжать кредитовать на обычных условиях. Бен Бернанке позже отмечал: «Предоставление этих кредитов, должно быть, было убыточной стратегией с точки зрения банков (и ФРС); иначе убеждение ФРС не потребовалось бы. Но кредитование было хорошей стратегией для сохранения системы в целом» .
Десять крупнейших банков Нью-Йорка почти удвоили кредитование брокерских фирм за неделю после 19 октября .
Что произошло после
Dow Jones восстановил все потери к концу 1989 года . Экономика США не вошла в рецессию — рост ВВП в следующем году был сильным . Рецессия случилась позже, в 1990–1991 годах, и была связана с другими причинами .
Но правила изменились навсегда. После 1987 года биржи ввели «предохранители» (circuit breakers) — автоматические остановки торгов при резких падениях. Сейчас NYSE останавливает торги, если S&P 500 падает на 7%, 13% и 20% . Клиринговые протоколы были унифицированы. Риск-менеджеры пересмотрели методы оценки опционов .
19 октября 1987 года рынок потерял 22,6% за один день. Это самое большое однодневное падение в истории Dow Jones . Но оно не привело к депрессии. Через два года индекс был выше, чем до краха. А «предохранители», появившиеся после этого дня, работают до сих пор — и, возможно, именно они не дали повториться чему-то подобному в 2008 году и позже.