Прогноз индекса потребительских цен США на сентябрь: базовая инфляция становится ключевым фактором, рынки затаили дыхание в ожидании следующего решения ФРС.
Сегодня вечером, 14 октября, в США будут опубликованы ключевые данные, которые могут изменить ожидания относительно процентных ставок. Бюро статистики труда США планирует опубликовать индекс потребительских цен (ИПЦ) за сентябрь в 8:30 утра по восточному времени (20:30 по пекинскому времени). Экономисты ожидают, что общий ИПЦ вырастет на 0,6% в месячном исчислении и на 3,6% в годовом исчислении, что обусловлено ростом цен на энергоносители; базовый ИПЦ, за исключением продуктов питания и энергоносителей, как ожидается, вырастет на 0,2% в месячном исчислении и на 2,5% в годовом исчислении.
Это означает, что внимание рынка может быть сосредоточено не на том, ускоряется ли общая инфляция снова, а скорее на её основных составляющих. Если основным фактором являются цены на бензин, в то время как цены на основные услуги и сырьевые товары остаются умеренными, инвесторы могут рассматривать это как относительно локальный энергетический шок. И наоборот, если базовый индекс потребительских цен неожиданно вырастет до 0,3% или выше, это будет указывать на то, что ценовое давление распространяется на более широкий круг областей, что затруднит игнорирование этого факта Федеральной резервной системой.
Время публикации данных имеет особое значение. В сентябре Федеральная резервная система повысила целевой диапазон ставки федеральных фондов до 3,75%-4,00%, а следующее заседание по вопросам денежно-кредитной политики состоится 27-28 октября. Протокол сентябрьского заседания показал, что официальные лица по-прежнему считают риски роста инфляции высокими и обеспокоены тем, что рост цен на энергоносители может дополнительно повлиять на другие ценовые показатели. Поэтому сегодняшние данные по базовой инфляции станут решающим индикатором для рынка, позволяющим оценить, нужно ли ФРС продолжать ужесточение политики.
В настоящее время основным предметом споров среди инвестиционных банков Уолл-стрит является уровень инфляции. Goldman Sachs прогнозирует, что общий годовой рост ИПЦ в сентябре может достичь 3,7%, что немного выше рыночного консенсуса; однако Bank of America предупреждает, что если данные окажутся завышенными, рынок может увеличить свои ставки на дальнейшее повышение процентных ставок. Прогнозы по базовому ИПЦ сосредоточены в умеренном восходящем диапазоне: JPMorgan Chase и Citigroup ожидают около 0,18%, а Goldman Sachs, Morgan Stanley и Barclays — около 0,24%, что указывает на то, что рынок колеблется на границе между 0,2% и 0,3%, причем эти два показателя имеют разные последствия для политики.
Для рынков активов более высокий, чем ожидалось, показатель базового индекса потребительских цен может привести к росту доходности казначейских облигаций США и доллара, одновременно подавляя чувствительные к процентным ставкам акции технологических компаний и высокооцененные активы; если же базовый показатель будет соответствовать ожиданиям или не оправдает их, рынок может отнести высокую общую инфляцию в большей степени к энергетическому сектору, а рисковые активы могут получить некоторую передышку.